1.5鋁期貨行情：供需面驅動力不佳 滬鋁期貨整體震蕩偏弱

　　【鋁】

　　節后首日滬鋁震蕩偏弱，AL2302 收于 18060 元/噸，跌幅 1.47%，持倉增倉 3433 手至 15.68 萬手。

　　現貨收至貼水 30 元/噸， 佛山 A00 報價 18300 元/噸，對無錫 A00 報升水 20 元/噸。鋁棒加工費多地持穩，新疆廣東南昌上調 10-30 元/噸;鋁桿加 工費多地持穩，內蒙廣東上調 25 元/噸;鋁合金 ADC12 及 A380 下調 100 元/噸，A356 及 ZLD102/104 下調 350-400 元/ 噸。

　　國內供給增量不及預期，下游需求步入淡季節奏，此前主要支撐項鋁箔和線纜板塊步入下行區間，再難支撐整個終端， 鋁錠社庫延續調降成為基本面上最大支撐點，盡管現貨偏緊但成交清單，貼水有繼續走擴的趨勢。

　　年末供需面驅動力不佳， 春節將至下游存在提前放假安排，關注企業節前備庫情況以及對庫存走勢影響。

　　【鎳】

　　隔夜鎳表現強勢，LME 鎳價一度超漲 6.4%;滬鎳跟隨性上漲。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少 96 噸至 55380 噸;國內 SHFE 倉單上漲 500 噸至 1645 噸。升貼水來看，LME0-3 月調期費保持貼水;國內現貨鎳升水上漲 3300 元/噸至 8300 元/ 噸。

　　有金屬交易商表示，預計本月稍晚空頭 30%頭寸到期或展期，結合 LME 鎳市場表現，擠倉風險不能排除，該因素也在主導鎳價，從持倉也可以看出多頭近月相比空頭更加集中;國內則在進口盈虧下被動跟隨，上漲偏謹慎。

　　從基本 面來看，國內不銹鋼社會庫存出現連續兩周較大規模的增倉，說明臨近春節消化壓力在增大;與此同時，硫酸鎳也表現出 過剩跡象，理論上鎳豆重熔比例會首先被壓降。

　　由此無論是傳統的不銹鋼產業鏈還是新能源板塊均表現出來不好現象， 這與一級鎳品價格強勢分化嚴重，一級鎳品較產業鏈其他品種已嚴重高估，所以從 LME 擠倉角度可以很好的解釋行情，但 從產業鏈角度表現并不合理，不宜追漲。