上22轉債754185投資價值一覽

　　上22轉債 - 113642，正股：上機數控R - 603185，行業：電力設備-光伏設備-光伏加工設備。轉股價值：108.54，溢價率：-7.87%，規模：24.70億，債券評級：AA-，按照現股價預估上市價格在130+元，我會申購。

　　轉債信息

　　1、申購代碼：754185;

　　2、原股東配售碼：753185。配售1000元債需要：112股正股。

　　3、評級：AA-，評級較低。

　　4、轉股價下調：（30，15，90%），較為寬松;

　　5、發行規模24.7億。

　　6、2.28收盤轉股價值108.54，參考同行可轉債給予29%溢價。預估上市價格137元左右。

　　上機數控基本面行情

　　公司自2004年進入太陽能光伏行業，是國內首家為開發太陽能硅片配套的專用數控磨床、專用倒角機和切斷鋸床的企業，并逐漸成長為業內光伏專用設備龍頭企業，于2018年12月成功在上海證券交易所掛牌上市。公司主營業務為各類精密數控機床、通用機床的研發、設計、制造、銷售和服務。2019年公司為實現主營業務的適當延伸，設立弘元新材料（包頭）有限公司，拓展光伏單晶硅生產業務。2020年公司推出“高端裝備”+“核心材料”的業務模式，不斷完善太陽能光伏產業鏈布局。2020年年報顯示，公司單晶硅收入占比 90.7%，為公司核心收入來源，光伏專用設備營收占比7.2%。

　　公司營業收入、歸母凈利潤增長迅速。2018年，公司高端智能化裝備收入占比維持在 90%以上，是公司收入的主要來源。2019年起，公司在包頭投資建設單晶硅拉晶生產線，2019年度至2021年1-6月，公司光伏單晶硅業務收入分別2.52億元、27.30億元以及 34.92億元，占當期主營業務收入的比重為31.52%、91.20%和97.69%，逐漸發展成為公司的主要收入來源。除2019年公司延伸拓展光伏單晶硅業務，光伏單晶硅產品的利潤率較原專用設備業務低，公司的收入結構本期有所變化，導致公司歸母凈利潤小幅下滑外，其余年份營收、歸母凈利潤均保持正增長率。2021年公司因單晶硅業務規模擴大，營業收入、歸母凈利潤增長迅速。根據公司21年業績，2021公司實現營收？109.06億，同比增長262%;歸母凈利潤16.37億，同比增長208%。

　　下游光伏行業發展潛力廣闊，硅片需求旺盛。隨著全球性能源短缺、氣候異常和環境污染等問題的日益突出，可再生能源成為各國重要的能源結構方向。中國也力爭在2030年前實現“碳達峰”，在2060年前實現“碳中和”。光伏產業憑借其可開發總量大、安全可靠性高、對環境作用小、應用范圍廣等獨特優勢受到各國青睞。從2011年至2020年，全球光伏裝機量從約30.2GW增長至130GW。根據轉債募集說明書援引中國光伏行業協會預計，未來2021-2025年光伏新增裝機規模將保持年均15-20%的復合增長率，2025年全球光伏新增裝機容量有望達到270-330GW，其中國內新增裝機達到 90-110GW，行業長期發展可期。