新股榮昌生物787331打新價值行情

　　榮昌生物787331，申購價：48元/股，申購上限 ：0.85萬股。

　　公司簡介

　　公司成立于 2008 年，是一家具有全球化視野的創新型生物制藥企業，自成 立以來一直專注于抗體藥物偶聯物（ADC）、抗體融合蛋白、單抗及雙抗等治療 性抗體藥物領域。公司致力于發現、開發與商業化創新、有特色的同類首創 （first-in-class）與同類最佳（best-in-class）生物藥，以創造藥物臨床價值為導 向，為自身免疫疾病、腫瘤疾病、眼科疾病等重大疾病領域提供安全、有效、 可及的臨床解決方案，以滿足大量尚未被滿足的臨床需求。公司擁有全球首款、 同類首創（first-in-class）的 B 淋巴細胞刺激因子（BLyS）/增殖誘導配體 （APRIL）雙靶點的創新融合蛋白產品泰它西普（RC18），以及中國首款自主 研發的 ADC 創新藥、目前唯一一款獲得美國 FDA 授予突破性療法認定的中國 ADC 產品維迪西妥單抗（RC48）。

　　行業與競爭格局

　　近年來，人口老齡化加劇等因素導致全球癌癥呈高發趨勢，同時，生物技 術的進步使腫瘤治療方法得到快速發展，有效改善了腫瘤的治療手段并提高了患者生存獲益，推動腫瘤藥物市場的快速擴張。2016 年至 2020 年，全球抗腫瘤藥物市場規模從 937 億美元增長到 1，503 億美元，復合年增長率為 12.5%;預 計到 2025 年，其市場規模將達到 3，048 億美元，2020 年至 2025 年的年復合年增長率為 15.2%，并預計以 9.6%的復合年增長率進一步增長至 2030 年的 4，825 億美元。

　　2020 年，全球抗腫瘤藥物以靶向藥物為主，占整體市場的 60%以上，免疫治療藥物占比超過化療藥物，市場占比達 23.4%。預計到 2030 年，免疫治療和靶向治療的份額將分別達到 47.6%、42.2%，化療的占比進一步下降至 10.2%。

　　從全球市場的角度，靶向生物制劑已經取代小分子藥物成為治療自身免疫性疾病的主要藥物。預計全球自身免疫疾病治療市場將從 2020 年的 1，206 億美元增長到 2025 年的 1，461 億美元，復合年增長率為 3.9%，至 2030 年將增長至 1，752 億美元，其中生物藥的占比超過 80%，生物藥的增速高于整體市場。

　　1.公司核心產品之一泰它西普（RC18）是公司自主研發、用于治療自身免疫性疾病的雙靶點新型融合蛋白，目前用于治療 7 種自身免疫性疾病處于商業化 或臨床試驗階段，包括系統性紅斑狼瘡、視神經脊髓炎譜系疾病、類風濕關節炎、IgA 腎病、干燥綜合癥、多發性硬化癥與重癥肌無力等。

　　（1）截至 2021 年 7 月 31 日，全球系統性紅斑狼瘡創新生物藥市場有包含發行人泰它西普在內的兩款產品獲批上市，另一款為葛蘭素史克的貝利尤單抗。除已上市藥物外，全球已有數款用于治療系統性紅斑狼瘡的創新生物藥進 入臨床試驗階段。

　　（2）截至 2021 年 7 月 31 日，全球視神經脊髓炎譜系疾病創新生物藥市場共有 3 款藥物在美國獲批上市，分別為依庫珠單抗、伊比利珠單抗及薩特利珠單抗， 其中僅薩特利珠單抗在中國獲得上市批準。除已上市藥物外，全球已有數款用于治療視神經脊髓炎譜系疾病的創新生物藥進入臨床試驗階段。

　　（3）截至 2021 年 7 月 31 日，中國用于類風濕關節炎適應癥患者的生物藥物主要為 TNF-α 抑制劑，僅兩款非 TNF-α 抑制劑的生物藥于中國獲批，兩款非 TNF-α 抑制劑創新生物藥處于 III 期臨床試驗階段。目前多款治療類風濕關節炎 的 TNF-α 抑制劑已被納入我國醫保藥品目錄，包括英夫利昔單抗、阿達木單抗、 戈利木單抗等。在中國，僅托珠單抗（IL-6 抑制劑）和阿巴西普（CD80/CD86 抑制劑）兩種非 TNF-α 抑制劑產品獲批治療中度或重度活動性類風濕關節炎及 對 TNF-α 抑制劑表現出較弱反應的患者。此外，目前中國有其他少數候選創新生物藥（如公司的泰它西普）正處于 III 期臨床試驗階段，或可滿足 TNF-α 抑 制劑難治性類風濕關節炎患者的需求。公司目前在 TNF-α 抑制劑難治性類風 濕關節炎市場的市場份額、市場推廣和準入分銷等方面面臨的市場競爭相對較小。