新股鑫匯科889899打新價值行情(2)

　　近年來，全球小家電行業整體保持穩定發展態勢。根據 Euromonitor 數據，全球小家電 行業的市場規模從 2015 年的 1，755.7 億美元增加到 2019 年的 2，079.9 億美元，年復合增長率 為 4.33%。2020 年受新冠疫情影響，全球小家電市場規模有所下降。考慮到全球經濟的溫和 復蘇及新興市場發展，預計全球小家電行業未來將保持 5%-6%左右的增長速度，在 2025 年 達到 2，574.0 億美元。隨著我國消費升級步伐不斷加快以及互聯網電子商務平臺的蓬勃發展，小家電市場體量 仍然處于增長階段，市場對小家電產品的需求始終維持在良性、穩定的水平上，整體增長態 勢穩健。前瞻產業研究院統計數據顯示，2019 年中國小家電行業市場規模 4，015 億元，2012 年至 2019 年年均復合增長率為 13.3%，并預計在 2023 年市場規模將達到 6，460 億元。

　　智能控制器下游應用廣泛，包括家用電器、電動工具、智能建筑及家居等領域。根據弗 若斯特沙利文數據可知，我國智能控制器市場規模由 2015 年的 11，712.9 億元增長至 2020 年的 23，822.6 億元，復合增長率為 15.3%，預計未來五年復合增長率約 11.9%，2025 年市場 規模將達到 41，867.1 億元。2020 年我國智能控制器市場規模為 23，822.6 億元，汽車電子、 家用電器和電動工具及設備占據前三大份額，分別占比為 24%、16%和 13%，家用電器智能 控制器對應市場規模約為 3，799 億元，市場容量持續擴大，市場容量巨大。

　　（二）一方面，由于上游芯片技術升級和下游客戶需求升級，智能控制器的技術含量及復雜度 1-1-119 隨之提升，產品日趨智能化、物聯化、復雜化和模組化。低端控制器廠商難以滿足技術迭代 需求，具有核心技術的智能控制器龍頭企業獲取信息的速度快，能對產品及時優化和更新換 代，下游大型客戶訂單主要集中在各細分類產品的頭部智能控制器企業手中。另一方面，而隨著國際化分工格局的深化，國外家電、汽車廠商以及系統集成商將專注 于控制平臺及一站式控制單元的研發，將大部分智能控制器業務外包給國內廠商，國內頭部 智能控制器廠商憑借快速的響應能力、良好的供應鏈管理，業務空間持續擴大，市場占有率 有機會持續增長。

　　公司財務情況

　　2018年-2021年底，公司的營業總收入分別為49，260.13萬元、51，672.25萬元、61，965.64萬元、74，161.71萬元，2018-2021年的年均復合增長率為10.77%;歸母凈利潤分別為2，263.60萬元、2，700.57萬元、4，035.29萬元、3，547.07萬元;2018-2021年的年均復合增長率為11.88%。

　　結論

　　公司產品技術含量并不是太高，毛利率還不到20%，負債率偏高，應收款較高，現金流尚可，2021年業績下滑。另外，這個發行價在滬深兩市尚可，但放在北交所就偏高了。建議放棄申購。