投資指數基金時的三重收益，你知道多少?(3)

　　每個指數的構建規則都不一樣，選股不一樣，結果也不一樣。常見的規則有：市值、基本面、紅利、低波、等權、價值、質量、成長等。從量化的角度來區分，則包含了：質量、成長、低波、紅利、價值、動量、反轉、規模等幾個大類因子，這些即是Beta因子(系數)，還可以在這個基礎上細分出更多的量化指標。

　　例：300紅利、300價值、300波動、300成長都是在滬深300的基礎上增加了一個beta因子的策略指數，從基日(2004.12.31)以來，都跑贏了滬深300。跑贏的這部分收益，就是beta因子收益。以300波動為例，從2004.12.31至2019.7.5，跑贏基準指數280%，年化超額收益率達到10%。

　　應當注意的是：1、不同的beta因子有不同的特征，表現在收益率、波動率、夏普比率、信息比率的不同;

　　2、beta因子收益并不是長期有穩定超額收益的，會有或短或長的失效期，這種失效與市場風格和經濟周期等因素有關，投資者應學會忍受因子的短期失效;

　　3、部分beta因子收益部分包含了前兩種收益，比如價值因子收益包含了估值波動收益、質量因子收益包含了企業盈利收益;

　　個人認為，beta收益是投資者最容易、最應該獲得的收益。因為獲取這種收益，既不依賴市場先生，也不依賴企業成長，只需要依靠自己去研究就能得到(可能還需要稍微多付出一些管理費)。你們可以通過上面的舉例看到，僅僅通過布局一個300波動，就比原本的滬深300每年多出10%的超額收益，甚至超過了滬深300企業經營帶來的收益，說明這種研究是非常有價值的。

　　目前市面上出現了越來越多的smart beta指數基金，為我們提供了很多好的投資工具。這種靠自己雙手就能創造的收益，我們為什么不努力研究一下來獲得呢?怎么獲得?通過研究指數構建規則、因子特性、回測數據、相關指數等方式來獲得，或者直接看一些券商或大V的研究文章也行。

　　如果你進一步深入的研究，還可以通過beta因子輪動的方式，根據不同因子在不同周期的表現進行輪動，獲取更多的beta收益。

　　或者是通過專業的量化計算和機械操作，獲取純beta因子的收益。以價值因子舉例，一邊做多低估值股票，一邊賣空高估值估值股票，即可獲得純粹的價值因子收益。這種收益不會受到市場波動的影響，只會受到因子有效性的影響，由于價值因子是普遍認同的因子，因此收益比較穩定。

　　收益難度：★至★★★★(取決于投資者對beta收益要求的高低、研究的深度和運用的能力，要求越高，難度越大)