pta上下游供需錯配可能將累庫 原油方面的成本支撐基本穩定

　　【PTA】

　　1.邏輯：雖然下游利潤有所恢復，但是由于終端訂單已經開始下滑，下游開工仍然開始小幅減少，后期可能會對PTA造成反饋。但是對09來說，雖然下游需求減弱，但是近期芳烴料再次走強。調油需求今年夏天可能再次發酵，目前海外汽油庫存極低，韓國二甲苯出口已經提前進行，所以盡管后期國內裝置開工能有所恢復，但是PX的成本將大概率繼續保持強勢，給出價格下方支撐。

　　2.風險因素：原油價格風險，下游需求再度走弱。

　　3.背景：近期原油方面的成本支撐基本穩定，但4后月由于需求較為弱勢，上下游供需錯配可能將累庫。

　　【乙二醇】

　　1.邏輯：煤價前期走弱帶動了煤化工成本下移，但后期邊際驅動已經減弱。下游庫存再次累積，也迫使下游開工逐步減少，乙二醇再次回到過剩階段導致的窄幅波動行情。

　　2.風險因素：原油價格風險，煤制裝置利潤回升過快。

　　4.背景：后期裝置投產預期仍存在，以及4月的需求弱勢預期，將使得乙二醇小幅過剩狀態持續。