四季度基金投資配置路徑浮現 基金快速加倉汽車銀行板塊

　　多重利好共振下，電氣設備、汽車等行業在四季度迎來了良好開局。整體來看，主動權益基金整體倉位呈現小幅抬升跡象。其中，基金對汽車、電氣設備板塊的加倉動作較為明顯，銀行板塊的持倉比重也正從谷底回升。

　　財通證券測算數據顯示，近期各類型主動權益基金均有小幅加倉。截至10月9日，全市場2876只主動權益基金(不含股票多空型)的整體倉位為81.9%。其中，指數增強型基金平均倉位最高，達到93.83%，股票型基金倉位達到91.47%，而偏股混合型基金的倉位達到87.9%。

　　基金在行業配置上的分歧較大，前五大重倉行業為食品飲料、醫藥生物、休閑服務、電氣設備、電子，倉位分別為14.56%、13.05%、7.3%、5.88%、5.86%。倉位比例最低的五大行業分別為機械設備、采掘、紡織服裝、鋼鐵、建筑裝飾，基金持倉僅為0.47%、0.26%、0.24%、0.23%、0.22%。

　　具體來看，基金在7月之后不斷加倉汽車股，至10月基金配置汽車行業的倉位增至2%;基金對電氣設備板塊也進行了加倉，持倉比例創近一年以來新高，至5.88%。

　　平安新能車ETF基金經理錢晶表示，國務院日前通過《新能源汽車產業發展規劃》(下稱《發展規劃》)，全面促進新能源汽車產業鏈的發展。目前，我國新能源汽車滲透率僅有5%，根據《發展規劃》，2025年要實現滲透率25%的目標，這意味著未來5年電動車終端銷量的復合年化增速要達到38%，行業增長空間巨大。特斯拉售價再次下降，比亞迪、蔚來等造車新勢力交付量創新高，市場景氣度得到進一步提振。同時，9月歐洲迎來汽車銷售旺季，新能源汽車產業正迎來發展黃金期，產業趨勢是該板塊向上的根本動力。

　　值得注意的是，2019年以來主動權益基金持有的銀行股倉位持續震蕩走低，但近期出現觸底反彈態勢。財通證券測算數據顯示，2019年年初，銀行倉位一度達到13.83%，而后震蕩下行，至今年6月倉位低于3.46%，并維持了3個月的低倉位。不過，基金的銀行股倉位10月以來明顯抬升。

　　創金合信基金權益投資部總監黃弢表示，目前基金銀行股配置權重處于近10年以來較低水平，銀行股估值也處于歷史最低區間，銀行股目前投資的安全性較高。

　　華泰證券沈娟團隊認為，下半年經濟邊際修復，銀行凈利潤增速有望修復，風險壓力可控。A股歷史顯示，銀行板塊在四季度的表現一般都較為穩健，大多能取得絕對收益。當前銀行板塊處于估值底部，四季度資金面有望迎來外資快速流入、被動基金發行加速等多重利好，將驅動銀行板塊估值修復。

　　與此同時，基金對部分行業的減倉跡象比較明顯。比如，基金明顯減持了醫藥生物板塊，當前倉位已從前期最高點時的18%左右降至13%左右。財通證券表示，未來基金對醫藥生物板塊的持倉比例還有進一步下降的可能。